投行发展分析报告 ( 24 页)

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目录

1. 重组或有望推动供给侧改革 ...... 4

1.1. 近年来证券行业并购案例频现..... 4

1.2. 行业同质化竞争，并购重组或推动供给侧改革..... 7

1.3. 上一轮并购稳步推进，新一轮整合仍具备较大空间....... 11

2. 多维度转型，形成内生增长 .... 14

2.1. 做市、衍生品等业务：客户需求仍较大....... 14

2.2. 投顾业务：乘财富管理发展东风....... 15

2.3. 强化ETF 财富管理布局 ..... 17

2.4. 数字化转型：Deepseek 本地化部署加速行业变革 ...... 19

2.5. 优化资产配置效能....... 22

3. 风险提示 .... 24

图表目录

图1： TOP5 券商营业收入和净利润集中度 .... 6

图 2： 日本各类券商利润分布....... 6

图 3： 美国交易商盈利能力集中度....... 6

图 4： 中国证券行业收入结构....... 7

图 5： 美国证券行业收入结构....... 7

图 6： 2014-2022 年证券从业人员数量（人） ...... 10

图 7： 日本证券公司及从业人员数量..... 10

图 8： 美国证券公司及从业人员数量..... 10

图 9： 21 世纪以来美国ETF 规模增速远超共同基金（万亿美元） ...... 17

图 10： 2024M9 被动基金持有A 股市值已超过主动基金 ....... 18

图 11： 美国经纪商和理财顾问配置ETF 的比例不断上升 ...... 18

图 12： 摩根士丹利与美国证券行业不同规模公司信息技术投入对比....... 19

图 13： 10 年期中债国债到期收益率(%).... 23

图 14： 2020-2024H1 证券行业权益及固收自营规模（亿元） ....... 23

图 15： 中证红利指数现金分红及股息率....... 23

表1： 监管鼓励券商并购重组相关表述....... 4

表 2： 近十年券商合并收购案例....... 5

表 3： 日本券商经营模式....... 8

表 4： 美国三大投行/券商经营模式 ..... 9

表 5： 券商并购案例进程梳理..... 11

表 6： 部分券商实控人梳理..... 13

表 7： 场内金融衍生品做市商名单..... 14

表 8： 基金投顾牌照机构名单..... 16

表 9： 券商Deepseek 本地化部署的主要内容 ....... 21