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券商发展案例分析 ( 33 页)

    2025-02-15

券商发展案例分析 ( 33 页)


目录

1. 中信证券:内生增长+外延并购成就行业龙头 .... 5

1.1. 多次股权融资做大资产规模..... 8

1.2. 主动收购地方券商,扩展经纪业务版图..... 9

1.3. 参与中信建投组建,持续分享其成长红利....... 11

2. 华泰证券:通过并购补足业务短板 .... 12

2.1. 整合华泰联合,投行业务跨越式发展....... 13

2.2. 抓住互联网金融发展机遇....... 14

2.3. 吸收AssetMark 经验,开拓海外资产配置渠道 ....... 16

3. 国泰君安:优化业务布局,打造国际一流投行 .... 17

3.1. 国泰证券合并君安证券:解决君安证券风险问题....... 18

3.2. 国泰君安收购上海证券:为上市清障....... 19

3.3. 历时数年完成并表华安证券....... 21

3.4. 国泰君安与海通证券并购重组:打造国际一流投行....... 22

4. 申万宏源:时代推动下,历经两次被动并购 .... 23

4.1. 申银合并万国:因万国经营困难导致的兼并....... 23

4.2. 申银万国和宏源证券合并:由中央汇金主导,合并初期未见“1+1>2” .... 24

4.3. 申万宏源合并效果不及预期:业务存在一定互补,但并不显著....... 26

5. 中金公司:收购中投证券,夯实财富管理基础 .... 28

6. 风险提示 .... 33

图表目录

图1: 中信证券资本运作与上证指数关系....... 6

图 2: 中信证券股权结构....... 6

图 3: 中信证券资产规模(亿元)....... 8

图 4: 中信证券2020-2023 ROE 及杠杆率 ...... 9

图 5: 中信证券2000-2023 营业收入与净利润(亿元) ....... 9

图 6: 中信证券与金通证券股基交易额(母公司口径、亿元)..... 10

图 7: 中信证券A 股交易额市占率变化(合并口径) .... 10

图 8: 中信证券经纪业务收入(亿元)..... 11

图 9: 中信建投总资产与净资产变化(亿元)..... 12

图 10: 中信建投营业收入与净利润(亿元)....... 12

图 11: 华泰证券发展及并购历程 ....... 12

图 12: 华泰证券主要财务指标排名....... 13

图 13: 华泰证券并购重组收入及排名....... 14

图 14: 华泰证券IPO 发行规模及排名 ...... 14

图 15: 华泰证券再融资发行规模及排名....... 14

图 16: 涨乐财富通月活持续领跑(Top10 券商APP、万) ....... 15

图 17: 华泰证券研发投入及占营业收入比....... 15

图 18: 华泰证券信息技术投入金额排名....... 15

图 19: 华泰证券佣金率....... 16

图 20: 华泰证券股基交易额及市占率....... 16

图 21: Assetmark 平台资产规模(AoP) ..... 17

图 22: 2013 年国泰君安与上海证券财务指标及对应行业排名...... 20

图 23: 国泰君安和上海证券代买收入(亿元,含席位租赁)....... 20

图 24: 华安基金自成立以来公募资产管理规模发展趋势....... 22

图 25: 华安基金营业收入及归母净利润稳健增长....... 22

图 26: 国泰君安与海通简单相加后经营指标稳居行业头部....... 23

图 27: 国泰君安与海通简单相加后各项资产指标位居行业首位....... 23

图 28: 合并前申银万国和宏源证券均为中央汇金旗下券商....... 24

图 29: 申万宏源合并后营业收入跑输行业....... 25

图 30: 申万宏源合并后净利润增速跑输行业....... 25

图 31: 申万宏源合并前后ROE 与行业平均ROE 对比....... 25

图 32: 申银万国与宏源证券各地区营业部数量(家)....... 27

图 33: 2013 年申万和宏源营业收入构成...... 27

图 34: 2014 年申万和宏源营业收入构成...... 27

图 35: 申万和宏源权益及固收自营规模(亿元)....... 28

图 36: 申万和宏源融资融券余额(亿元)....... 28

图 37: 合并后申万宏源资管收入曾大幅增长,2016 年后开始下滑...... 28

图 38: 中金公司与中投证券股东结构(收购前)....... 29

图 39: 中金公司与中投证券股东结构(收购后)....... 29

图 40: 中投证券与中金公司股基交易额市占率及排名....... 31

图 41: 中投证券收入结构....... 31

图 42: 中金公司收入结构....... 31

图43: 中金公司财富管理客户数量及客户资产规模....... 32

图 44: 中金公司高净值个人客户数量及客户资产规模....... 32

图 45: 中金公司财富管理产品保有量及同比增速....... 32

图 46: 中金公司财富管理业务收入及同比增速....... 32

表1: 国内头部券商发展路径及并购事件汇总....... 5

表 2: 中信证券核心高管一览....... 7

表 3: 中信证券历年再融资情况....... 8

表 4: 国泰君安对证券公司和基金公司的并购与转让事件总结..... 18

表 5: 上海证券被收购前后股权结构对比..... 20

表 6: 2021 年上海证券增发后股权结构.... 21

表 7: 申万宏源合并后业绩排名大多低于2013 年算术加总....... 26

表 8: 中金公司收购中投证券后主要指标排名跃升至第一梯队..... 30


[报告关键词]:   券商  
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