人力资源服务行业专题分析 ( 20 页)

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目录

人服行业：外包景气度高，集中度稳步提升.... 5

人服行业：蓝海市场空间广阔，头部集中度稳步提升.... 5

赛道PK ：外包业务景气度最高，其余赛道相对平稳.... 6

成长展望：成长&周期属性兼具，AI 赋能提效.......9

展望1：外包具有适度逆周期属性，新就业形态成潜在业务增量...... 9

展望2：招聘业务周期性与成长性兼具，需求有望触底反弹..... 10

展望3：AI 赋能提升匹配效率，降本增效助力规模效应体现..... 11

人力资源服务行业龙头基本面梳理....... 12

科锐国际：招聘需求回暖、新业务减亏，未来成长可期..... 12

北京人力：综合性人服龙头，AI 助力降本增效盈利改善明显.... 14

BOSS 直聘：在线招聘平台绝对龙头，关注AI 布局潜在进展..... 15

同道猎聘：线上中高端人才猎头平台，全面转型AI 招聘.... 17

外服控股：经营增长稳健，AI 智能助手接入DeepSeek ...... 18

投资建议：行业迎经营拐点，AI 赋能打开成长空间.....19

风险提示..... 20

图表目录

图1： 国内人力资源行业市场规模（2019-2028 年） .....5

图2： 2019-2023 年中国人力资源服务行业市场集中度变化， .....5

图3： 2019-2023 年国内人力资源服务机构.....6

图4： 中国人力资源服务企业经济类型（2024 年6 月） ......6

图5： 人力资源行业定义分类示意图...... 6

图6： 2023-2028E 招聘服务市场规模（按营收计算） ....7

图7： 招聘服务分赛道增速CAGR（2023-2028E） ....7

图8： 猎头赛道属性梳理.... 7

图9： 2023-2028E 人力资源外包市场规模（按营收计算） ....8

图10： 人力资源外包分赛道增速CAGR（2023-2028E） ....... 8

图11： 外包业务流程示意图..... 8

图12： 2023-2028E 软件与咨询培训市场规模（按营收计算） ..... 9

图13： 软件与咨询培训分赛道增速CAGR（2023-2028E） ..... 9

图14： 2021 年以来科锐国际灵活用工人数保持稳定增长，展现出适度逆周期属性...... 10

图15： 2023 年中国人力资源服务企业客户行业分布情况.... 10

图16： 全国城镇企业职工的基本养老保险基金累计结余数据.... 10

图17： 猎头业务（以科锐为例）、在线招聘业务具有强顺经济周期属性，且在经济扩张期成长弹性充足1

图18： AI 技术赋能人力资源行业的路径...... 12

图19： 科锐国际各项业务收入占比...... 13

图20： 科锐国际各项业务毛利率.... 13

图21： 科锐国际营业收入及对应增速.... 13

图22： 科锐国际扣非前后归母净利润.... 13

图23： 2024 年上半年度FESCO 业务收入结构...... 14

图24： 北京人力毛利率、净利率变化情况.... 14

图25： 在线招聘市场规模（按求职人群划分） .... 16

图26： 2020Q3-2024Q3 公司营收、归母净利润、扣非归母业绩....... 16

图27： 2022Q3-2024Q3BOSS 用户数量及增速情况....... 16

图28： 同道猎聘收入及增速.... 17

图29： 同道猎聘经调整前后可比净利润...... 17

图30： AI 助力线上面试效率大幅提升.... 18

图31： AI 面试评分与资深面试官评分高度一致.... 18

图32： 外服控股营业收入情况...... 18

图33： 外服控股扣非前后归母净利润.... 18